在职博士单证
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张明：各位先生、女士大家下午好！这次来到悠久历史的西安goodfeel，我个人深表荣幸，我这里有一个PPT，我今天的发言分4个部分，第一个部分分析一下宏观经济形式，第二个根据形势谈一下08年央行政策的方向，第三个谈一下宏观调控思路的转变，给房地产企业带来的融资困境，第四谈一下目前情况下，房地产融资的新的选择。我个人来自中国社科院国际金融研究中心，此前我在一个会计事务所和国际性的房地产公司工作，以前从事的行业有房地产信托资金与资产化。
我们看第一个方面，跟大家分享这张图，这张图是关于中国从78年到现在的通货膨胀率的图，中国经济到现在已经到了第三个周期，第一个周期大概在88年到89年，那个时间我们的GDP连续三年超过10%，从89年通胀率超过了15%。第二个时期是94年到95年，也是连续GDP超过了10%，从03年到07年，连续GDP成果10%，通胀率一直没有上来，去年CPI上扬，去年大概是7.8%，以前两个周期的通胀率低很多。蓝线是经济增长率，红线是膨胀率，现在红线还没有起来，08年预计在6%到8%的水平上。
拉动经济有三个马车，这个图显示了拉动经济的情况，在2000年之前，主导中国经济主要是消费网络超女，可以占到70%，2000年以后，投资开始上升，就是中间紫色的线，目前消费和投资持平，都在40%左右，进出口从03年异军突起，现在是由投资和进出口主导的经济。但是，我们在06、07年的经济增长高峰，06年的经济增长率超过了11%，随着人民币升值速度的加速，我们的GDP下调，到08年一季度，经济增长跌破了11%，但是这个增长是相当高的。这是固定资产投资的情况，固定资产投资在现在依然保持在25%的水平上，请大家注意，现在的物价水平已经到了8%左右，实际的投资增长应该是16%，房地产投资的增长率非常高，中国经济高速成长，在座的各位功不可没。
我们可以看一下，人民币升值，是从05年7月份开始的，05、06年上升了3%，07年开始兑美元上升了10%，07年的4季度，特别是今年的1季度，进出口的增长速度下滑，进出口对GDP的拉动作用几乎为零，存量还是相当大的。现在主导我们政府做决策的主要因素，政府提出了双防，要通胀膨胀和经济下滑。到了今年的5月份，猪肉价格开始回落，现在新的压力开始产生了，通胀的压力从食品转向生产资料、能源，这张图显示了两个指数天龙八部，CPI是老百姓感觉最深的，PPI是企业感受最深的，虽然现在食品价格有所回落，CPI在5月份比4月份下落了1个百分点，由于原油价格的调整，由于钢铁价格的调整，随着企业运营成本的上升，PPI会异军突起，现在说膨胀压力有所减轻，还为时还早。
现在发改委把调控PPI上涨作为今年的主要目标，原材料上涨，但是产品不能上涨，这导致企业的利润下滑，大家都知道中国的股票市场，以前是政治市场，这一次的下滑，是从07年下滑的一个基本链，从05年下半年A股的2000多点，到6000点，从去年的6000点到今年的2000多点，这与宏观调控有关系，最根本的原因，还是投资者对企业的盈利看淡的问题。
在05年的时候，第一个选择是人民币升值一次到位，一次升值15%不动。我们选择第二种策略，就是小幅度、可控的升值，07年随着压力的增加，升值达到10%，今年1季度升值4%，今年一过去，人民币兑美元，按照这个速度保持下去，25%应该没有什么问题。
我们可以看到，这张图整个柱子是中国外币的增长量，蓝色是贸易顺差，在07年，贸易和FDI的增长是40%，07年是60%，08年一季度是50%17173，08年二季度是40%。
发布者：ws2012
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